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FXTM富拓外汇：【金研•周评】资金利率上行，人民币汇率基本持平
作者：路思远，梁煊，温婉，建行金融市场部；黄睿，建行河南省分行
货币市场：上周为月初第一周，资金需求较少。但央行公开市场操作净回笼11916亿元，单周净回笼规模创2024年1月以来新高，大额净回笼令资金面先松后紧。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行3BPs至1.87%，7天回购利差（R007-DR007）拓宽4BPs至19BPs。
国内债市：上周，央行表态降准仍有空间，将合理把握货币政策调控的力度和节奏。市场降息降准预期升温，加之8月制造业PMI低于预期，以及股市疲弱，上证综指跌破2800点，提振债市做多情绪，推动债券收益率下行。其中，30年期国债盘中一度下破2.30%关口至2.295%，逼近一个月前历史最低2.2925%。截至上周收盘，10年期国债较前一周下行3BPs至2.14%，30年期国债下行6BPs至2.31%。
国际债市：上周，美国8月ISM制造业指数连续第五个月位于萎缩区间，显示美国经济仍旧低迷。7月JOLTs职位空缺、8月ADP就业和非农新增就业人数均远不及预期，劳动力市场降温明显。加之多位美联储官员发表鸽派言论，推动美债收益率下行。截至上周收盘，10年期美债较前一周下行19BPs至3.72%，（10-2）年期限利差拓宽6BPs至6BPs，其中周二、周五（10-2）年期限利差两度转正。欧洲方面，欧元区8月服务业PMI终值较初值下修、德国7月工业产出数据远不及预期，经济疲弱加之欧洲央行官员发表鸽派言论，推动10年期德债下行12BPs至2.17%，(10-2)年期负利差收窄4BPs至-6BPs。10年期意债下行14BPs至3.56%，10年期意德利差收窄2BPs至139BPs。新发行的2040年到期英债需求创记录新高1100亿英镑，推动10年期英债下行13BPs至3.89%。
外汇市场：美元低位企稳，人民币基本收平。上周，美国7月职位空缺数、8月ISM制造业PMI指数、ADP就业数据和非农就业数据均不及预期，加之美联储官员多位官员均表示应尽快降息，美元指数盘中跌破101关口，但风险资产表现不佳，避险情绪带动美指企稳回升。截至上周五，美元指数收于101.183，当周累计下跌0.54%。国内方面，人民币汇率基本跟随美元指数波动，先涨后跌，上周五盘中最强升至7.0809，为2023年6月以来最高水平。截至上周五，人民币对美元收于7.0882，几乎收平于前周。
商品市场：需求前景担忧主导市场下油价大跌逾7%，金价跟随降息预期变化小幅波动。上周，原油价格大幅下跌。主因美国非农就业报告等系列就业数据疲软，投资者对全球油需前景担忧加剧，抵消了OPEC+延长减产措施至12月对油价的支撑，油价回吐今年以来全部涨幅。截至上周收盘，WTI原油和布油当周分别跌7.33%和7.1%报68.16美元/桶和71.47美元/桶。疲软的美国就业数据推动金价一度上涨，但鉴于通胀仍存上行风险，市场聚焦本周即将公布的通胀数据所提供的9月美联储降息幅度线索，金价全周在历史高位附近小幅波动。截至上周收盘，伦敦黄金现货和上金所AU9999价格分别累跌0.24%和0.1%报2,497.09美元/盎司和报572.84元/克。
